可转债仓位创历史新高，公募大举加仓金融、低价转债，中报季业绩预期成择券抓手｜掘金可转债⑧从“慈善家”到“嗜血资本家”，曹德旺这次错的有多“离谱”

 人参与 | 时间：2024-11-09 10:43:33
财联社7月26日讯（编辑 杨一骏）可转债上半年的慈善家表现强于正股，持续获得加仓。可转可转据券商最新数据统计，债仓转债中报择券抓手债⑧资本截至二季度末，位创公募基金转债持仓比例升至1.07%，历史创历史新高，新高各类“固收+”基金主动提升转债配置力度。公募从具体个券的大举低价德旺的有多离持仓变化来看，金融、加仓金融季业绩预掘金家曹低价转债获大幅加仓 。期成对于近期的从到次错转债策略，机构认为业绩预期是嗜血当前重要的择券抓手 ，转债正股利润结构正向中下游转移 。慈善家基金可转债仓位创历史新高根据招商固收首席尹睿哲的可转可转数据，截至2023年二季度末 ，债仓转债中报择券抓手债⑧资本全市场基金持有转债市值2898.71 亿元 、环比2023年一季度末增长9.86% 。仓位上 ，所有基金转债持仓比由2023年一季度末上升0.05个百分点至1.07% ，继续创历史新高  。图 ：各类基金转债持仓市值和基金（资料来源 ：招商固收 ，财联社整理）债券型基金持有转债市值在二季度末大幅上升325亿元至2354.4亿元  ，债基在规模扩张的同时主动加大转债持仓力度 。具体来看 ，一级债基持有的转债规模增加46.85亿至 542.64 亿元 ，持仓比例小幅下降0.02pct至8.08% ，增持转债更多为被动行为；二级债基持仓转债规模上升169.95亿达到1373.34亿，持仓比例提升至0.75pct至13.98%，资金流入的同时进一步加大转债配置；转债基金持仓转债规模上升100.55亿达到408.76亿元，对转债的持仓比例上升2.19pct至77.17%。从“固收+”基金（一级债基、二级债基、偏债混合、可转债基金）对转债的配置比例来看 ，2023年二季度末“固收+”基金对转债的配置比例为12.23% ，比 一季度末继续提升0.79个百分点。尹睿哲分析 ，今年二季度在债券市场牛市的推动下 ，债券型基金净值规模环比一季度末大幅增长10.35%，净值规模超过22年三季度的水平、创下历史新高 ，纯债基金规模增幅较大。同时，转债基金净值规模更是回升将近30%、净值规模仅次于21年末，在债牛叠加固收+驱动的背景下，转债被大幅增持。财联社在此前盘点债基业绩时曾分析过 ，上半年业绩表现靠前的债基中，除了中长期纯债基金，有更多的是混合二级债基。工银可转债以18.68%的净值增长率获得上半年债券基金业绩冠军 。金融转债获大幅加仓  ，资金为安全涌入低价转债进一步分析公募基金持仓可转债的行业分布与个券情况 。国泰君安固收分析师顾一格统计了2023年二季度基金持有市值变化居前的转债  ，其中重银、浙22、上银、浦发 、杭银  、长证等银行和券商转债获得较大加仓，主要源于4 月初-5月上旬大金融板块的上涨行情。拓普、三花 、科达、烽火、小熊等二季度表现较好的机器人、汽车 、AI 、家电行业相关转债二季度也获得基金明显加仓。尹睿哲分析 ，二季度基金增持以“低价”和“景气”为标签。增持规模靠前的齐鲁、立昂 、拓普等均为3月底进入转股期 、本次达成披露条件，持有规模大幅增加 。此外，绝对价格较低的转债如重银 、上银 、浙 22被大幅增持；部分高景气度标的如科伦、川投、洪城等即使价格较高 ，也被增持 。图：二季度基金增仓市值居前的转债（资料来源 ：国泰君安固收，财联社整理）对于持仓风格的变化 ，尹睿哲表示，5月份以来转债个券的信用风险频发，不少出现信用风险的低价转债遭到市场抛售 ，但由于叠加权益市场表现较弱、资金从中平价转债中撤出 ，进入相对安全的低价转债。同时由于中等平价转债估值偏高 ，基金也加大对高平价股性转债的配置 ，整体呈现“哑铃型”配置策略。关注转债正股的业绩预期，利润结构向中下游转移在转债的最新策略方面 ，多家机构都提到了进入中报季后业绩预期对于转债价格的扰动。据顾一格统计 ，现存524只转债中，已有166只发布中报业绩预告或业绩快报 ，其中二季度业绩预喜（预盈且预增）的有55只，预喜率33% 。转债中第一家披露中报的时间为7月27 日，为宏发转债 ，82%的转债中报披露时间在8月22日之后。部分中报业绩不及预期的企业延后披露 ，可能对股价形成冲击 。短期内以业绩支撑和政策潜在催化作为择券考量标准 ，电力设备 、汽车零部件、家电、机械 、电力等2023年二季度业绩向好的转债和有政策预期催化的消费类转债值得布局。安信固收首席池光胜认为，对于转债 ，对业绩的预期是当前较为重要的择券抓手。在工业企业利润向下游集中的过程中 ，思路上可以从业绩增速来看，业绩增速较高的板块有电热产供 、运输设备制造、通用、专用及仪器仪表制造 、电气机械制造、汽车制造。可以关注 ：拓普 、爱迪、麦米转2 、洁美 、晶能等转债 。浙商固收首席高宇同样指出，转债正股利润结构向中下游倾斜，和A股全样本一致 。上游周期板块的预喜率最低，中游制造板块居中 ，下游消费板块最高。科技板块的预喜率仅高于周期板块 。一级行业中 ，非银金融 、美容护理、家电、商贸零售、公用事业 、交运、汽车、医药行业预喜率占优。煤炭、石油石化 、军工 、建材、化工行业预喜率最低 。本文源自财联社 杨一骏 顶: 688踩: 45483